Инвестиции в Россию

Ламбумиз LMBZ: прибыль упала вдвое, а рынок делает вид, что не замечает Странная ситуация с «Ламбумизом». Бизнес зарабатывает заметно меньше, чем год назад, а акция держится около 470–490 рублей — примерно там же, где размещалась осенью 2024-го. Рынок смотрит не на текущую прибыль, а на асептику. Вопрос — оправдана ли такая ставка. Что за компания Ламбумиз один из крупнейших производителей картонной упаковки для молока в России. Те самые «домики» с гребешком. Компания работает больше 50 лет, занимает порядка 35–38% рынка не асептической упаковки. Долга практически нет: чистый финансовый долг отрицательный около −200 млн рублей Акции разместили в октябре 2024 года по 425 рублей. С тех пор цена болтается в районе 470–490. Прибыль тает Финансовые результаты за первое полугодие 2026 года вышли слабыми. Выручка по МСФО снизилась на 8,5% — до 1,26 млрд рублей. Чистая прибыль упала на 42,7% — до 79,1 млн. По РСБУ картина не лучше: прибыль минус 43%, EBITDA рухнула на 51% — до 93,9 млн Причина — падение цен на основную упаковку при сохранении объёмов продаж в штуках. Компания продаёт столько же, но зарабатывает с каждой штуки меньше На что смотрит рынок На асептику. С марта 2026 года Ламбумиз запустил промышленное производство асептической упаковки — для молока и соков длительного хранения. Первые отгрузки во втором квартале: 616 тысяч штук по средней цене 8,2 рубля, что на 65% дороже обычной не асептической упаковки. План на 2026 год — не менее 27–30 млн штук. К 2027 году компания рассчитывает выйти на 660 млн штук. Новый производственный корпус площадью более 14 тысяч квадратных метров запустят в конце 2026 года. Цель — занять до 10% внутреннего спроса на асептику и сократить долю китайского импорта. Если план сработает, выручка к 2028 году может вырасти минимум вдвое Сколько это стоит P/E по текущей прибыли — около 64. Средний P/E европейских упаковочных компаний — примерно 15. То есть Ламбумиз торгуется в четыре раза дороже отрасли. Дивиденды это не компенсируют. За 2025 год выплатили 2,5 рубля на акцию доходность меньше 1%. Что может пойти не так Главный риск асептика может не выстрелить так, как заложено в цене. Если объёмы окажутся ниже плана или маржа на новом продукте разочарует, текущая оценка не устоит. При P/E в 60+ любое разочарование в темпах бьёт по цене очень сильно. Второй риск ликвидность. Бумага тонкая. Один крупный продавец способен сдвинуть цену Ламбумиз — это не «недооценённая компания». Это ставка на то, что асептический проект выйдет на плановые объёмы и принесёт прибыль, оправдывающую текущий P/E. Если всё пойдёт по плану история может оказаться рабочей. Но это сценарий, а не факт. Текущая прибыль падает, а оценка уже закладывает успех проекта, которого пока нет в цифрах Для консервативного инвестора это не история. Для того, кто готов держать 2–3 года и допускает просадку можно взять небольшую долю. Но только на те деньги, которые действительно готовы увидеть в минусе. Слежу за двумя вещами: объёмы продаж асептики в третьем квартале и динамика рентабельности основного упаковочного бизнеса. Если маржа продолжит падать, а асептика не компенсирует тезис сломается Как считаете: асептика Ламбумиза это реальный драйвер или просто красивая история под дорогую оценку? ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. https://max.ru/channel_InvestRussia #ИнвестРоссия #Ламбумиз #LMBZ #Упаковка

Коллеги, хочу поделиться с вами каналом, который привлёк моё внимание. СПЕКУЛЯНТЫ МОСБИРЖИ Канал для тех, кто торгует активно. 🔹 Три касания уровня — почему третий подход часто самый интересный. Большинство считает касания. А рынок смотрит на реакцию. Где объём, где ложный пробой, где замедление цены — вот что важно. В посте — логика, которую можно применить к любому графику. 🔹 Бумага у исторических минимумов — три фактора для роста. Дивиденды. Рост выручки. Всплески объёмов. Каждый фактор по отдельности — ни о чём. Вместе — сценарий. Но есть и риск, о котором автор честно предупреждает. https://max.ru/channel_MOEX

Северсталь отчиталась. Маржа огонь, дивидендов ноль. Что делать? Вчера Северсталь выложила третий квартал. Продажи минус 9%, выручка чуть просела, а EBITDA при этом выросла на 13% и маржа добралась до 23%. Компания умеет доить деньги даже когда рынок не особо помогает, это факт. В квартале свободный денежный поток вообще вышел красивый: +42,6 ярда. Но почти три четверти этого плюса просто вытащили деньги из оборотного капитала. За девять месяцев FCF всё равно глубоко в минусе: минус 27,6 млрд. Поэтому дивидендов опять нет. И в четвёртом квартале, скорее всего, тоже не будет. Капекс вырастет, зимой спрос обычно остывает, а такой же приток из оборотки повторить сложно. Сама компания уже почти прямым текстом сказала, что по году поток останется красным Теперь по делу. Северсталь по качеству бизнеса до сих пор номер один. Маржа лучшая, долг крошечный, заводы пашут почти на максимуме. Но рынок это уже давно понял и повесил на неё премию. Бумага заметно дороже ММК и НЛМК. А вот ММК сейчас выглядит гораздо вкуснее. Самый дешёвый, баланс просто пушка (денег больше, чем долгов), и к росту цен на сталь чувствительнее всех. Если в 2027-м рынок хоть немного оживёт, именно Магнитка даст самый жирный рывок по EBITDA. Но вот что меня цепляет. Цены на сталь уже развернулись вниз. Индекс в третьем квартале был 76 831, а сейчас около 73 863. Падение небольшое, но оно есть, и оно идёт в тот момент, когда рынок закладывает в металлургов оптимизм. Зимой стройка встанет, спрос просядет ещё сильнее. Так что четвёртый квартал может оказаться слабее третьего, а на него сейчас и ставка. Коротко: ближайшие кварталы сектор без дивидендов и под давлением. На горизонте года-полутора самая асимметричная ставка ММК. Северсталь можно спокойно держать как качество, но активно докупать уже не так хочется. Общие риски никто не отменял: ставка, стройка, геополитика. Но внутри сектора дисконт ММК выглядит слишком жирным, чтобы его игнорировать. Вы в каком лагере: качество Северстали или дешёвый рычаг ММК? Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_InvestRussia #Северсталь #ММК #металлургия